鹏华基金苏俊杰：建议投资者关注新一轮产业周期-每日观察

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面对日益复杂化的市场行情，2023下半年ETF配置策略成为市场关注的焦点。近日，鹏华基金量化及衍生品投资部总经理、基金经理苏俊杰在深交所ETF大讲堂·鹏华基金专场发表了最新观点，他认为，今年经济呈现弱复苏特征，整体是政策主题投资的大年，市场上以结构性机会为主，应重点关注TMT及“中国特色估值体系”方向两条投资主线。

对于TMT的发展前景，苏俊杰认为，当下市场处于新一轮产业周期的起点，ChatGPT自诞生起2个月在全球范围内积累了2亿用户，其中蕴含的增长逻辑与2013年移动互联网+带来的创业板牛市机会相似，都是新的产业周期带来的投资机会。伴随着苹果将混合现实技术推进到新阶段，AI产业的细分赛道的发展先后顺序也逐渐明晰，在需求带动算力的产业链逻辑下，软件会先于硬件发展起来，所以在估值增长排序上会是传媒、计算机、半导体、通信的降序排列。

此外，苏俊杰表示，全球大环境的不确定导致投资者开始追求确定性高股息资产。由于目前是美联储加息周期高点，加上2022年震荡市的影响，市场上的增量资金较弱，在无风险收益率下降的基础上，央国企这类高股息确定性资产对风险偏好较低的投资者很有吸引力。国内持续进行的国企改革是“中国特色估值体系”广阔发展前景的又一原因，对ROE以及经营性现金流的考核标准提高也对企业的价值创造能力兑现提出了更高的要求，未来央国企在承担社会责任的同时也会提供更多价值创造，带来资产增长动力。

对于年内具体的ETF配置思路，苏俊杰也给出了建议。他认为在当下强反转+价值策略的市场中，投资者可以选择哑铃配置，兼顾TMT和“中国特色估值体系”双主线，降低总体波动，改善持有体验；其次可以选择核心卫星策略，以科技型宽基作为抓手，将低波动品种作为核心，高波动的证券等作为卫星配置，把进取型和稳健型标的结合起来。

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